Sis mesos de disputes sobre els aranzels comercials amb els Estats Units han esborrat al voltant d'una cinquena part del valor de la borsa de la Xina i han fet caure la seva moneda amb força. Però aquests moviments poden haver estat només un pagament inicial del que encara està per venir.
Índex d'accions de referència de Xangai<.SSEC>ha baixat aproximadament un 22 per cent des del gener, quan es van anunciar els primers aranzels comercials del president dels Estats Units, Donald Trump, sobre panells solars. Ha caigut un 9 per cent des del 19 de juny, quan Trump va exposar els seus plans per gravar molt més les importacions xineses del que va proposar inicialment.
Els aranzels sobre el primer lot de 34.000 milions de dòlars d'importacions xineses van començar divendres. Pequín va dir que no tenia més remei que respondre en espècie gravant una quantitat similar de mercaderies nord-americanes que entraven a la Xina. Els aranzels dels EUA sobre altres 16.000 milions de dòlars de productes xinesos entren en vigor d'aquí a dues setmanes, va dir Trump dijous.
Però Trump també va augmentar la temperatura molt més dient als periodistes que després que els 50.000 milions de dòlars inicials de béns hagin estat objectiu amb aranzels, Washington podria afegir 500.000 milions de dòlars més.
Amb Pequín indicant que respondrà amb aranzels a més importacions nord-americanes o altres accions corresponents pròpies, l'espectre d'una guerra comercial en tota regla corre el risc d'enfonsar els mercats de la Xina més endins en territori baixista.
Les estimacions inicials del mercat sobre l'impacte dels aranzels xinesos i nord-americans han estat modestes. Un assessor del banc central de la Xina, Ma Jun, va dir que els aranzels dels Estats Units sobre productes xinesos per valor de 50 milions de dòlars reduiran 0,2 punts percentuals al creixement xinès.
Els economistes de mercat van calcular que cada 00 mil milions de dòlars d'importacions afectades pels aranzels s'emportaria al voltant del 0,5 per cent del comerç mundial. I han suposat un impacte directe sobre el creixement econòmic de la Xina el 2018 de 0,1-0,3 punts percentuals i un efecte una mica menor en el creixement dels EUA.
Però l'escala massiva dels nous aranzels nord-americans suggerits per Trump per - 10 vegades els 50.000 milions de dòlars inicials faria que qualsevol predicció tan modesta fora de l'aigua.
"Com més gran sigui la mida (de les importacions que s'enfronten als aranzels), més gran serà el potencial que l'impacte del PIB sigui més gran del que suggeriria una extrapolació lineal", va dir Aidan Yao, economista sènior emergent d'Àsia d'AXA Investment Managers a Hong Kong.
Hi havia altres efectes secundaris sobre la confiança, la inversió i les cadenes de subministrament globals a tenir en compte, a més de l'impacte sobre l'economia a través dels mercats financers, els efectes sobre la riquesa i el finançament corporatiu, va dir.
"El risc és que subestimem l'impacte basant-nos en aquests simples càlculs de darrere del sobre".
